投研精选|奋达科技(002681) 智能音箱行业先锋 携手格力实现互利共赢

奋达科技向格力金投进行协议转让股权，并且与格力集团签署了《战略合作框架协议》，日后双方会加强业务以及产业生态建设方面的合作，有希望充分施展各自的资源以及优势，达成产业互动以及互利共赢。该公司是国内以及国外智能音箱行业的先锋，能够提供智能硬件垂直一体化解决方案。公司积极地调整经营管理策略，回购股权来健全激励机制，这彰显了对未来发展的信心，其经营有希望持续得到改善。

与格力战略合作有望实现互利共赢

奋达科技跟格力集团签订了《战略合作框架协议》，借由双方优势相互补充，达成产业互动以及互利共赢，促使公司智能制造项目在珠海落地，拓展产业空间，推进公司健康良性发展。框架协议涵盖商业合作以及产业生态合作两个部分。公司的商业合作涵盖共建共享智能制造平台以及业务合作这两方面，公司会针对此在珠海设立智能制造产业基地，格力集团特意凭借优惠条件，给公司提供旗下格创云谷北区项目大概 22 万平米的现代化园区，将其作为该产业基地项目的核心配套以及支持措施，待这个智能制造产业平台建成以后，除了能够满足公司自身的需求之外，也会优先朝着格力集团生态体系内的企业开放，双方还会充分施展产品、客户关系以及渠道资源，一起去开拓发展并扩大市场，共同提高品牌价值，在产业生态方面，双方会整合彼此的资源。公司凭借深厚的产业经验予以支撑，依靠灵敏的市场触觉进行洞察，为格力集团的产业投资予以运作，进而提供具体的行业意见。

格力集团会协助公司开展产业链上下游以及相关产业的整合工作，对于格力集团生态体系里企业所提供的产品和服务，公司许下承诺，在同等状况之下会优先选用。对于双方都共同看好的行业、企业等，涵盖但不限于新能源、智能硬件等领域，双方会在恰当的时间跟阶段，通过包括但不限于共同投资、并购等多种形式来展开合作。

公司会凭借多年于消费电子领域所积累的智能制造经验，借助格力集团的发展平台以及产业资源方面的优势，于珠海市构建起落成智能制造产业基地，进一步使资产结构得以优化，推动产业进行转移，降低运营成本，促使公司达成持续且健康的发展。

智能硬件垂直一体化解决方案提供商

公司作为智能硬件领域提供垂直一体化解决方案的商家，当前主要的产品含括电声产品、智能可穿戴、智能门锁、健康电器等四大系列，而电声产品的主要产品形态分别为无线蓝牙音箱、智能语音音箱、便携式储能音箱等，主要的客户有阿里巴巴等中外著名企业，该公司较早便进入了智能音箱行业，并且与国内主流智能音箱品牌商像阿里巴巴、华为、荣耀、百度都建立了合作关系。其中，公司跟阿里巴巴合作的天猫精灵，连续多年在中国智能音箱市场销量里排名第一，公司与之合作的智能音箱，在俄罗斯市场处于销量榜首位置。公司海外客户收入占比偏高，海外收入占比是71.57%，其中美国收入占比为35.42%，欧洲收入占比为27.08%。

轻装上阵经营拐点显现

公司作出预计，在2022年的时候，归母净利润处于0.8亿元至1.0亿元的范围，同比增长幅度为55.74%至94.67%；扣除非经常性损益之后的归母净利润是1.1亿元至1.3亿元，同比增长幅度为312.51%至387.51%。公司展现出盈利能力增强的态势，这主要是因为公司产品结构得以优化，主营产品的毛利率实现了提升，还在于在2021年底的时候，将金属结构件业务子公司富诚达和欧朋达等进行了剥离等缘故。公司出售富诚达之后，依据各方协议的约定，由公司承担了部分员工补偿等费用，进而对2022年净利润产生了部分影响。总体而言，公司借助一系列经营管理方面的策略调整，将重点集中于主要业务，以轻松的状态前行，经营的转折点得以呈现。

照公告所示，公司动用自有资金，采用集中竞价的方式，来回购公司股份。到2022年12月13日时，公司通过集中竞价的方式，回购了公司股份2654.6万股，其中最高成交价是4.20元/股，最低成交价为2.94元/股，支付的总金额为100,032,842元，至此回购计划已顺利实施完毕。此次回购的股份，会被用于员工持股计划或者股权激励计划，这有助于进一步构建并完善公司的长效激励机制，能充分调动公司管理团队以及核心骨干的积极性与创造性，还能彰显出对未来发展的信心。

投资建议

格力金投向公司进行了股权投资，公司与格力集团达成了战略合作，在业务发展以及产业生态建设方面，有望达成互利共赢的局面。公司在国内外智能音箱行业是先锋，能提供智能硬件垂直一体化解决方案，在行业智能化发展趋势下，有望从中受益。公司自身积极地调整经营管理策略，通过回购股权来健全激励机制，这彰显了公司对未来发展是有信心的。建议持续留意公司业绩边际好转迹象，我们预估公司在2022年的收入是30.51亿元，在2023年的收入是40.69亿元，在2024年的收入是50.29亿元，其归母净利润在2022年为0.90亿元，在2023年为3.58亿元，在2024年为5.37亿元，当下股价对应的2023 - 2024年PE分别是23倍、15倍，给出“买入”评级。